TPM: qué es la tasa de política monetaria, cómo afecta tus créditos y su historia en Chile (2019-2026)

La tasa de política monetaria (TPM) es la tasa de interés que fija el Banco Central de Chile para los préstamos de muy corto plazo entre bancos, y es la principal herramienta con la que intenta mantener la inflación cerca de su meta de 3% anual. Al 10 de noviembre de 2026 está en 4,5%, nivel en que se mantiene desde el 17 de diciembre de 2025, según la serie del Banco Central de Chile, vía mindicador.cl. En los últimos siete años pasó de un mínimo de 0,5% en la pandemia a un máximo de 11,25% en octubre de 2022. Esta guía explica qué es, quién la decide, cómo llega a tus créditos y ahorros, y cómo se compara con la de otros países.

Técnicamente, la TPM es la tasa que el Banco Central busca para el mercado interbancario a un día: el interés al que los bancos se prestan dinero entre ellos de un día para otro. El Banco Central la mantiene en ese nivel inyectando o retirando liquidez. Como los bancos se financian en parte a esa tasa, cuando la TPM sube se encarece todo el crédito en pesos, y cuando baja se abarata. El objetivo no es el crédito en sí, sino la inflación: una TPM alta enfría el consumo y la inversión y ayuda a bajar los precios; una baja los estimula. La meta del Banco Central es que el IPC suba 3% al año en un horizonte de dos años, según su Banco Central de Chile, política monetaria.

La decide el Consejo del Banco Central, de cinco miembros, en las Reuniones de Política Monetaria (RPM), ocho al año, con un calendario que se publica con anticipación. Al final de cada reunión el Banco Central difunde un comunicado con la decisión, y dos semanas después la minuta, que cuenta cómo votó cada consejero y qué opciones se discutieron. La última RPM fue la del 26 y 27 de octubre de 2026, cuyo detalle está en la minuta de octubre; la próxima es el martes 15 de diciembre, junto con el Informe de Política Monetaria (IPoM).

La historia reciente de la TPM tiene cuatro etapas. En 2019 y comienzos de 2020 el Banco Central la bajó de 3% a 1,75% ante una economía débil, y con la pandemia la llevó en marzo y abril de 2020 a 0,5%, su mínimo técnico. Desde julio de 2021 comenzó el ciclo de alzas más rápido de su historia reciente, para frenar una inflación que llegó a dos dígitos en 2022, hasta 11,25% en octubre de 2022. En julio de 2023 empezó a bajarla, con recortes grandes al principio y más pausados después, hasta 5% en diciembre de 2024. En 2025 hizo dos recortes de 25 puntos base, en julio y diciembre, y desde entonces la mantiene en 4,5%.

La TPM no es la tasa que te cobra el banco, pero la mueve. El efecto es directo y rápido en los productos en pesos y de corto plazo, y más lento en los de largo plazo en UF.

• Depósitos a plazo en pesos: siguen de cerca a la TPM. Con la TPM en 4,5%, las tasas de los depósitos a 30 días rondan ese nivel anual; en cuánto rinde un depósito a plazo están las cifras por banco.
• Créditos de consumo y tarjetas: se ajustan con algún rezago, porque su tasa depende sobre todo del riesgo del cliente y de los costos del banco, no solo del costo del dinero.
• Créditos hipotecarios en UF: responden más a las tasas largas de los bonos del Banco Central y la Tesorería que a la TPM; ver tasas hipotecarias hoy.
• Dólar: una TPM alta frente a la de Estados Unidos tiende a atraer capitales y fortalecer el peso; una baja, lo contrario.

La tasa máxima que la ley permite cobrar en un crédito, la tasa máxima convencional, también se mueve con el promedio de las tasas que cobran los bancos, por lo que una TPM más alta termina subiendo ese techo. Lo explicamos en la guía de la tasa máxima convencional.

Con 4,5%, Chile tiene una tasa de política más baja que la de Brasil (13,75%), Colombia (12,25%) y México (6,5%), y apenas sobre la de Perú (4,25%), según los datos de fin de octubre de 2026 del Banco de Pagos Internacionales (BIS), tasas de política de los bancos centrales. En las economías desarrolladas, la Reserva Federal de Estados Unidos tiene su rango en 3,75%-4% (punto medio de 3,875%) y el Banco Central Europeo, 2,5%. La comparación importa para el tipo de cambio: la diferencia entre la TPM chilena y la tasa de la Fed es hoy de unos 0,6 puntos, mucho menor que en 2022 y 2023.

El Banco Central mantuvo la TPM en 4,5% en su reunión de octubre, en semanas de alza del petróleo y del dólar. Después, el IPC de octubre llevó la inflación anual a 4,5%, por encima de su meta. Esos dos factores se revirtieron en parte en noviembre: el dólar observado bajó a $969,80 y el Brent cayó cerca de 20% desde fines de octubre, como contamos en el resumen de mercados de hoy. La decisión de diciembre dependerá de esos datos, del IPC de noviembre y de las proyecciones del IPoM. Pauta Financiera no anticipa decisiones: informa lo que el Consejo publica.

Para saber si la política monetaria está apretando o soltando la economía, los economistas miran la TPM real: la tasa nominal menos la inflación. Con la TPM en 4,5% y una inflación anual de 4,5% a octubre de 2026, la tasa real es cercana a cero. En octubre de 2022, en cambio, la TPM estaba en 11,25% con una inflación que superaba el 12%, y en 2020 la tasa de 0,5% convivía con una inflación cercana al 3%, es decir, una tasa real negativa que buscaba estimular la economía en la pandemia. El Banco Central compara la TPM con la llamada tasa neutral, la que ni estimula ni frena la actividad, y que estima en sus Informes de Política Monetaria.

Para quien ahorra, la TPM real es una señal útil: si un depósito a plazo en pesos paga cerca de la TPM y la inflación es similar, el ahorro apenas mantiene su poder de compra. Por eso, en períodos de inflación alta, muchos ahorrantes prefieren instrumentos en UF, que se reajustan con el IPC. Cómo se mueve la UF mes a mes lo explicamos en la UF hasta el 9 de diciembre.

¿Cuál es la TPM hoy en Chile?

4,5% anual, vigente desde el 17 de diciembre de 2025.

¿Qué significa TPM?

Tasa de política monetaria: la tasa de interés interbancaria a un día que fija el Banco Central de Chile.

¿Cuándo es la próxima reunión de política monetaria?

El martes 15 de diciembre de 2026, junto con el IPoM de diciembre.

¿Cuál fue la TPM más alta de los últimos años?

11,25%, entre el 13 de octubre de 2022 y el 30 de julio de 2023.