Las pérdidas que los fondos de pensiones acumulaban por sus swaps de tasas de interés con bancos internacionales bajaron a cerca de US$2.900 millones a fines de octubre de 2026, desde US$7.700 millones a fines de septiembre, según cifras de la Superintendencia de Pensiones publicadas el martes 10 de noviembre y citadas por Diario Financiero (Bloomberg). El alivio llegó por la caída de las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos en octubre: el Fondo E rentó 3,2% en el mes y el Fondo D, 1,8%. Aun así, el Fondo E acumula una caída real de 7,56% en lo que va de 2026, y los afiliados que se pensionaron en los peores meses ya tienen una vía para mejorar su pensión: un recálculo extraordinario que pueden pedir hasta el 31 de diciembre.
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| Pérdidas por swaps (bancos extranjeros) | US$2.900 millones |
| Rentabilidad del Fondo E en octubre | 3,2% |
| Fondo E en 2026 (real, a octubre) | -7,56% |
| Tasa de retiro programado desde octubre | 3,67% |
Qué pasó con el Fondo E y los swaps de las AFP
Durante dos años, las AFP armaron posiciones en swaps de tasas que ganaban si bajaban los rendimientos de los bonos de Estados Unidos. Este año el alza global de tasas dio vuelta la apuesta: el Fondo E, el más conservador, cayó 4,92% solo en septiembre, su peor mes desde octubre de 2024. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que llegó a rozar 5,3%, bajó más de 30 puntos base en octubre, la mayor caída mensual desde 2023, y eso redujo las pérdidas (Diario Financiero (Bloomberg)). La medición del gobierno, que incluye bancos locales e internacionales, bajó de US$10.100 millones a fines de septiembre a unos US$7.000 millones al 20 de octubre. La Superintendencia abrió procesos a las siete AFP por posibles incumplimientos de sus deberes fiduciarios en el manejo de derivados, y el plazo para cumplir los nuevos límites de exposición venció a inicios de noviembre.
Cuánto bajaron las pensiones por la caída del Fondo E
Para quien se pensiona, lo que importa no es la caída del fondo sino la de la pensión, como dijo el superintendente Joaquín Cortez. Las mismas alzas de tasas que golpean a los fondos abaratan las pensiones, porque las aseguradoras y el cálculo del retiro programado usan tasas más altas. Con ese efecto, quienes estaban en el Fondo E y se pensionaron en septiembre recibieron pensiones 9% a 10% más bajas que si se hubieran pensionado en diciembre de 2025; en octubre, la baja se redujo a 5% a 6%, según La Tercera:
| Fondo y modalidad | Pensionados en septiembre | Pensionados en octubre |
|---|---|---|
| Fondo E, retiro programado | -10% | -5% |
| Fondo E, renta vitalicia | -9% | -6% |
| Fondo D, retiro programado | -6% | -2% |
| Fondo D, renta vitalicia | -5% | -3% |
Comparación con la pensión que habrían obtenido en diciembre de 2025. Fuente: La Tercera, con estimaciones de la Superintendencia de Pensiones. En el Fondo E hay unas 28.000 personas en edad de pensionarse (hombres sobre 65 y mujeres sobre 60) y en el Fondo D, unas 338.000.
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Ver formatos publicitariosRecálculo del retiro programado por el Fondo E: quiénes pueden pedirlo
La Superintendencia de Pensiones autorizó a las AFP, de forma excepcional, a hacer recálculos extraordinarios de las pensiones en retiro programado y renta temporal calculadas o recalculadas en julio, agosto y septiembre de 2026, según La Tercera y BioBioChile. La razón es que desde octubre rige una tasa de cálculo más alta, de 3,67%, que entrega pensiones mayores con el mismo saldo. Las condiciones son:
- Lo debe pedir el pensionado a su AFP, de forma expresa.
- Solo procede si la pensión recalculada es mayor en UF.
- El plazo para pedirlo vence el 31 de diciembre de 2026 y el efecto debe verse a más tardar en el pago de enero de 2027.
- La AFP debe advertir que el aumento se financia con los propios ahorros del pensionado y que no cambia la fecha de los recálculos anuales.
- No aplica a las rentas vitalicias, porque su tasa la fija la compañía de seguros y queda fija al firmar el contrato.
La tasa de interés técnica del retiro programado la fija la Superintendencia por circular. Pasó de 3,31% en enero a 3,45% en julio y a 3,67% en octubre (Circular N° 2425), la más alta desde fines de 2024, y desde el 3 de noviembre se revisará cada mes y no cada trimestre (Superintendencia de Pensiones). La diferencia entre retiro programado y renta vitalicia, y cómo se comparan sus tasas, la explicamos en renta vitalicia o retiro programado.
Ver los datos en una tabla
| Tasa técnica | |
|---|---|
| oct 2024 | 4,14% |
| ene 2025 | 3,43% |
| abr 2025 | 3,54% |
| oct 2025 | 3,41% |
| ene 2026 | 3,31% |
| jul 2026 | 3,45% |
| oct 2026 | 3,67% |
Para quien está cerca de pensionarse, el episodio deja dos lecciones: los fondos "conservadores" también pueden caer cuando suben las tasas, y elegir el fondo y el momento de pensionarse tiene efectos permanentes. La rentabilidad histórica de cada fondo y AFP está en rentabilidad de las AFP en 2026. Esta nota es informativa y no es una recomendación de cambio de fondo; antes de decidir conviene revisar la situación personal con la AFP o un asesor previsional.
Cuántas personas están en los fondos D y E
El Fondo D tiene 1.575.754 afiliados, y cerca de 620.000 de ellos (casi el 40%) tienen 60 años o más; en el Fondo E hay unas 69.000 personas de 60 años o más, según cifras citadas por La Tercera. En el Fondo B hay unos 39.000 afiliados no pensionados y en el C, casi 103.000 entre afiliados activos y pensionados en retiro programado, según La Tercera. Son los grupos más expuestos a lo que pase con las tasas de interés en los próximos meses, porque están cerca de pensionarse o ya reciben pensión desde su cuenta.
Para los afiliados que siguen trabajando, la caída del fondo se puede recuperar con el tiempo; para los que se pensionan, queda fija en la pensión. Por eso conviene revisar el fondo en que se está antes de pedir la pensión y comparar costos entre administradoras, que comparamos en mejores AFP 2026. A quienes tienen pensiones bajas, la PGU les complementa el monto según requisitos.
Preguntas frecuentes sobre el Fondo E y el recálculo
¿Cuánto ha perdido el Fondo E en 2026?
A octubre acumula una rentabilidad real de -7,56% en el año; a septiembre era -10,39%.
¿Quiénes pueden pedir el recálculo extraordinario?
Los pensionados en retiro programado o renta temporal cuya pensión se calculó o recalculó en julio, agosto o septiembre de 2026, hasta el 31 de diciembre.
¿Las rentas vitalicias se pueden recalcular?
No. La tasa de una renta vitalicia queda fija al firmar el contrato con la aseguradora.
¿Cuánto perdieron las AFP en swaps?
Unos US$2.900 millones a fines de octubre en swaps con bancos internacionales, frente a US$7.700 millones a fines de septiembre.
