Duas famílias empresariais chilenas compram há quase dois anos ações da Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM), a sociedade que controla a Aguas Andinas, empresa de saneamento de Santiago. Desde janeiro de 2025, os Cuneo e os Bertín Puga informaram à CMF 48 compras por $23.357 milhões, cerca de US$25 milhões, e juntos já somam 11,2% da IAM, segundo levantamento do Diario Financiero publicado em 6 de novembro. Segundo essa contagem, desde 2022 são os únicos diretores ou pessoas relacionadas que compraram ações da Aguas Andinas ou da IAM.
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| Participação conjunta na IAM | 11,2% |
| Compras informadas à CMF | 48 |
| Valor investido | $23.357 milhões |
| Em dólares | US$25 milhões |
Quanto os Cuneo e os Bertín Puga têm na IAM
Os Cuneo são os mais antigos. Seu family office, Inversiones y Rentas Liguria, ligado a Juan Bautista Cuneo Solari e às filhas Paola (conselheira da Falabella) e Giorgianna (conselheira da Aguas Andinas desde 2019), entrou na IAM em 2010. A participação passou de 2,62% em dezembro de 2010 para 6,82% dois anos depois, 8,37% em 2024 e 8,84% hoje: 8,52% por meio da Rentas Liguria e o restante em ações das duas irmãs. Na Aguas Andinas, a família subiu de 0,36% no fim de 2024 para 0,96%.
Os Bertín Puga chegaram depois. Por trás da participação está a Inversiones Mardos, dos irmãos Felipe, María Andrea e Francisco José Bertín Puga; este último lideraria o family office. A participação na IAM subiu de 1,27% em dezembro de 2024 para 1,80% em junho de 2025, 2,27% em setembro de 2026 e 2,36% agora. Felipe Bertín entrou no conselho da IAM em abril de 2025, segundo o jornal com o apoio da Veolia. As duas famílias atuam de forma independente e, segundo pessoas próximas, não têm relação entre si.
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| Família Cuneo | Família Bertín Puga | |
|---|---|---|
| dic-2010 | 2,62% | Sem dado |
| dic-2012 | 6,82% | Sem dado |
| 2024 | 8,37% | Sem dado |
| dez-2024 | Sem dado | 1,27% |
| jun-2025 | Sem dado | 1,80% |
| set-2026 | Sem dado | 2,27% |
| nov-2026 | 8,84% | 2,36% |
| Família | Veículo | Participação na IAM | Vínculo com a governança |
|---|---|---|---|
| Cuneo | Inversiones y Rentas Liguria | 8,84% | Giorgianna Cuneo, conselheira da Aguas Andinas desde 2019 |
| Bertín Puga | Inversiones Mardos | 2,36% | Felipe Bertín, conselheiro da IAM desde abril de 2025 |
| Total | 11,2% |
Fonte: Diario Financiero, com base nos registros informados à CMF. A controladora da IAM é a francesa Veolia.
Por que a IAM e a Aguas Andinas atraem as famílias
A Aguas Andinas é um negócio regulado, com 2,37 milhões de clientes de água potável em dezembro de 2025 e tarifas indexadas. Em 2025 lucrou $139.808 milhões, 12,4% mais que no ano anterior, e no primeiro semestre de 2026 seu lucro subiu 2,3%. As tarifas tiveram altas de 3% em março de 2025, 1% em dezembro de 2025 e 1% em março de 2026 (Diario Financiero). Para um investidor, isso significa fluxos estáveis e dividendos relativamente previsíveis, o perfil que os family offices costumam buscar.
- 2010Os Cuneo entram na IAM2,62% em dezembro.
- 2019Giorgianna Cuneo, conselheira da Aguas Andinas
- Jan 2025Começa a sequência de 48 compras
- Mar 2025Alta de tarifas de 3%
- Abr 2025Felipe Bertín, conselheiro da IAM
- Nov 2026As duas famílias somam 11,2%
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As compras de conselheiros e pessoas relacionadas são informação pública: a lei obriga a informá-las à CMF, e por isso podem ser acompanhadas. Que dois grupos com assento nos conselhos aumentem a posição costuma ser lido pelo mercado como sinal de confiança, embora não garanta nada sobre o preço futuro da ação. Se quiser entender como comprar ações chilenas como estas, confira nosso guia para investir na Bolsa de Santiago.
Os Cuneo estão ligados, além disso, à Falabella, onde Paola Cuneo é conselheira. Para ver quais famílias lideram as maiores fortunas do país, confira nosso resumo das pessoas mais ricas do Chile segundo a Forbes. A Aguas Andinas divulgará seus resultados até setembro nas próximas semanas; no ano passado, os informou em 13 de novembro.
Como acompanhar as compras de ações dos conselheiros
As 48 compras são conhecidas porque a lei obriga a informá-las. O artigo 12 da Lei 18.045 do Mercado de Valores exige que os acionistas com 10% ou mais de uma sociedade registrada, e os conselheiros, gerentes e executivos principais qualquer que seja sua participação, informem à CMF e às bolsas cada compra ou venda de ações dessa empresa. A CMF publica esses registros em seu site, na ficha de cada sociedade. Por isso um investidor pode ver quem compra, quanto e a que preço.
Que os compradores sejam *family offices* também não é por acaso. Esses escritórios administram o patrimônio de uma família com horizonte longo e costumam preferir empresas com fluxos estáveis, como as de saneamento, cujas tarifas são fixadas pela autoridade a cada cinco anos e reajustadas por indexadores que incluem a inflação. Com o IPC anual em 4,5% em outubro, como contamos em a matéria do IPC, essa indexação é parte do atrativo. O Diario Financiero informou em 30 de outubro que outro fundo local, a Toesca, concluiu a tomada de controle da empresa de saneamento do sul Suralis, outro sinal do interesse pelo setor.
- Rentas Liguria (Cuneo): 8,52% da IAM; com Paola e Giorgianna Cuneo, 8,84%.
- Inversiones Mardos (Bertín Puga): 2,36% da IAM.
- Cuneo na Aguas Andinas: 0,96%, ante 0,36% no fim de 2024.
- Controladora da IAM: Veolia (França).
Perguntas frequentes sobre IAM e Aguas Andinas
O que é a IAM?
Inversiones Aguas Metropolitanas, a sociedade que controla a Aguas Andinas. A IAM, por sua vez, é controlada pela francesa Veolia.
Quanto os Cuneo têm na IAM?
8,84%, somando a Rentas Liguria (8,52%) e as ações de Paola e Giorgianna Cuneo.
Quanto as duas famílias investiram?
$23.357 milhões (cerca de US$25 milhões) em 48 compras informadas à CMF desde janeiro de 2025.
Quanto a Aguas Andinas lucrou em 2025?
$139.808 milhões, 12,4% a mais que em 2024.
