LATAM sobe 17% na bolsa com o petróleo em queda: o combustível lhe custou US$1.570 milhões no terceiro trimestre

A LATAM Airlines foi a ação que mais subiu no IPSA nesta segunda, 9 de novembro (+3,2%), segundo o Diario Financiero, e acumula alta de cerca de 17% desde 30 de outubro, no mesmo período em que o petróleo Brent caiu quase 20%, segundo o Diario Financiero. A razão é simples: o combustível é o maior custo de uma companhia aérea. No terceiro trimestre de 2026, a LATAM gastou US$1.570 milhões com querosene de aviação, 60,9% a mais que um ano antes, segundo seu LATAM Airlines Group, resultados do terceiro trimestre de 2026 (formulário 6-K) apresentado à SEC. A pergunta do mercado é quanto da queda do petróleo chegará de fato ao lucro.

Entre julho e setembro a companhia pagou em média US$3,98 por galão (incluídas as coberturas), 52,1% a mais que os US$2,61 do mesmo trimestre de 2025, e consumiu 395 milhões de galões (+5,8%). O preço maior significou um impacto de cerca de US$520 milhões, dos quais repassou cerca de 80% às tarifas. Mesmo assim, sua margem operacional ajustada caiu de 18,1% para 12,5%. Sobre um gasto operacional ajustado de US$3.995 milhões, o combustível representou cerca de 39%, cálculo próprio com os números do LATAM Airlines Group, resultados do terceiro trimestre de 2026 (formulário 6-K).

Fonte: LATAM Airlines Group, resultados do terceiro trimestre de 2026 (formulário 6-K), publicado em 3 de novembro de 2026.

Há três razões para cautela. A primeira são as coberturas: em 30 de outubro a LATAM tinha coberto só 27% do consumo estimado do quarto trimestre, 13% do primeiro de 2027, 7% do segundo e nada do terceiro, com estruturas de collar. Isso significa que aproveita quase por completo uma queda do petróleo, mas também que sofria quase por completo as altas. A segunda é que sua projeção para 2026, atualizada em 3 de novembro, supõe querosene a US$180 o barril no quarto trimestre e cortou a margem operacional ajustada esperada para 10,5%-11,5%, ante 12%-13%; a projeção original do ano supunha US$90.

A terceira razão são as tarifas. A Bloomberg Intelligence projeta que a LATAM recupere via preços 60% do custo maior do quarto trimestre, ante 80% no terceiro, e Rodrigo Godoy, da Credicorp Capital, disse ao Diario Financiero que a situação financeira dos concorrentes na região não permite prever quedas rápidas de passagens. Guillermo Araya, da Renta 4, citou a sensibilidade que a própria companhia informava em setembro: uma queda de US$5 por barril reduz seus custos em US$123,9 milhões ao ano, contra uma perda de US$12,5 milhões em coberturas. É uma sensibilidade, não uma projeção de economia.

Horacio Herrera, da Mbi, classificou uma queda sustentada do combustível como "um catalisador relevante" e mantém preço-alvo de $30 com recomendação de sobreponderar; a Bci Corredores tem alvo de $32 para 2027, também sobreponderar, segundo o Diario Financiero. Jorge Tolosa, da Vector Capital, advertiu que os preços-alvo ainda não mudaram após o tombo do petróleo. A carga, que responde por cerca de 11% das receitas, seria o primeiro negócio a repassar a queda aos preços, segundo a Credicorp. Para acompanhar a bolsa dia a dia, veja nosso resumo do dólar e do IPSA de hoje.

O contexto também importa para o bolso: um petróleo mais barato reduz a pressão sobre o dólar e sobre os combustíveis no Chile. Já contamos como o petróleo despencou após as eleições de meio de mandato nos EUA nesta matéria. Se você quer investir em ações chilenas como a LATAM, nosso guia para investir na Bolsa de Santiago explica como abrir conta em uma corretora e quanto custa.

Esta informação é jornalística e não constitui recomendação de compra ou venda de ações.

Entre janeiro e setembro de 2026, a LATAM transportou 67,5 milhões de passageiros (+4,7%) e aumentou sua capacidade medida em assentos-quilômetro disponíveis em 8,9%. As receitas cresceram 22,3%, para US$12.901 milhões, mas o gasto com combustível subiu mais rápido: 52,3%, para US$4.319 milhões, com 1.149 milhões de galões consumidos (+7,6%). O lucro ajustado atribuível aos acionistas chegou a US$1.220 milhões, 7,2% a mais que no mesmo período de 2025, e a margem operacional a 12,5%. Ou seja, a empresa continua lucrando mais, mas cada dólar de vendas lhe deixa menos que antes pelo custo do combustível.

Uma nuance importante para ler a queda do petróleo: a LATAM não compra petróleo bruto, mas querosene de aviação, um derivado que costuma custar mais que o barril de Brent e tem preço próprio. Por isso a premissa de US$180 por barril da projeção para o quarto trimestre não se compara diretamente com os US$92,7 do Brent de segunda. O que importa é a direção: se o querosene também cair, o custo do quarto trimestre pode ficar abaixo do que a empresa supôs em 3 de novembro. Esse efeito será conhecido com os resultados anuais, no início de 2027.

Por que a ação da LATAM está subindo?

Porque o petróleo caiu cerca de 20% desde 30 de outubro e o combustível é seu principal custo: no terceiro trimestre foi US$1.570 milhões.

Quanto a LATAM lucrou no terceiro trimestre de 2026?

US$441 milhões de lucro atribuível, 16,3% a mais que um ano antes, com receitas de US$4.567 milhões.

Que percentual do combustível a LATAM tem coberto?

27% do consumo estimado do quarto trimestre de 2026 e 13% do primeiro de 2027, em 30 de outubro.