O Imacec, o indicador mensal de atividade econômica calculado pelo Banco Central, cresceu 0,2% em setembro de 2026 em relação ao mesmo mês de 2025. O resultado, divulgado na segunda-feira, 2 de novembro (Banco Central), interrompeu dois meses seguidos de queda, mas esconde uma economia dividida em duas: a mineração recuou 12,1%, por menores teores do minério e a suspensão temporária de operações, enquanto as atividades não mineradoras cresceram 2%. Setembro teve ainda um dia útil a mais que um ano antes. Na série dessazonalizada, a atividade subiu 1,9% frente a agosto, embora continue 0,9% abaixo de doze meses atrás, segundo o detalhamento publicado pelo Emol.
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| Imacec | +0,2% |
| Mineração | -12,1% |
| Imacec não minerador | +2,0% |
| Dessazonalizado | +1,9% |
O que o Imacec de setembro mostrou por setor
Fora da mineração, quase tudo empurrou para cima. A indústria de transformação cresceu 4,5%, o resto dos bens 4% (agropecuária, construção, eletricidade e pesca, entre outros) e o comércio 4,5%, com altas nas vendas no atacado e no varejo. Os serviços, o maior setor da economia, avançaram só 0,9%, apoiados em serviços pessoais, sobretudo de saúde. No comércio aparece o consumo das famílias, que o Banco Central projeta em 1,7% para 2026 em seu último Relatório de Política Monetária (Emol).
| Componente | Agosto 2026 | Setembro 2026 |
|---|---|---|
| Imacec total | -1,0% | +0,2% |
| Mineração | -17,4% | -12,1% |
| Imacec não minerador | +1,4% | +2,0% |
| Indústria de transformação | — | +4,5% |
| Resto dos bens | — | +4,0% |
| Comércio | +2,2% | +4,5% |
| Serviços | +0,8% | +0,9% |
Fonte: Banco Central, notas à imprensa do Imacec de agosto e de setembro, com o detalhamento publicado pelo Emol. Variação anual da série original; números preliminares que o Banco Central revisa a cada divulgação. O traço indica que o dado de agosto para esse componente não estava nas fontes consultadas.
A atividade em 2026: nove meses entre quedas e repiques
Setembro é só o segundo mês do ano com crescimento claro. Segundo os números preliminares informados em cada divulgação, o Imacec caiu 0,1% em janeiro, 0,3% em fevereiro, 0,1% em março, 1,2% em abril e 0,9% em maio; repicou 2,4% em junho pela mineração e voltou a cair 1,5% em julho e 1,0% em agosto. O fio comum é o cobre: a mineração subiu 9,8% em junho e depois recuou 9,3% em julho, 17,4% em agosto e 12,1% em setembro. O preço do metal e seu efeito no peso estão no nosso guia do preço do cobre hoje.
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| Imacec | |
|---|---|
| Jan | -0,1% |
| Fev | -0,3% |
| Mar | -0,1% |
| Abr | -1,2% |
| Mai | -0,9% |
| Jun | 2,4% |
| Jul | -1,5% |
| Ago | -1,0% |
| Set | 0,2% |
A série de contas nacionais confirma a fraqueza: o PIB caiu 0,2% no segundo trimestre e o primeiro, revisado, ficou em -0,3% (Banco Central). Com esses números, o Banco Central cortou em setembro sua projeção de crescimento para 2026 para uma faixa de 0,25% a 0,75%, ante 1% a 1,75% estimados em junho (Emol).
| Indicador | Dado | Fonte |
|---|---|---|
| PIB primeiro trimestre 2026 (revisado) | -0,3% | Banco Central |
| PIB segundo trimestre 2026 | -0,2% | Banco Central |
| Projeção do PIB 2026 (relatório de junho) | 1% a 1,75% | IPoM |
| Projeção do PIB 2026 (relatório de setembro) | 0,25% a 0,75% | IPoM |
| Desemprego julho-setembro 2026 | 9,8% | INE |
Fontes: Banco Central, contas nacionais do segundo trimestre; Relatório de Política Monetária de setembro via Emol; INE, taxa de desocupação nacional de julho a setembro, publicada em 29 de outubro de 2026.
O que o Imacec antecipa para o PIB do terceiro trimestre
O Banco Central publicará o PIB do terceiro trimestre na quarta-feira, 18 de novembro, junto com as revisões do primeiro e segundo trimestres. Os três Imacec preliminares do período (-1,5% em julho, -1,0% em agosto e +0,2% em setembro) têm média de -0,8%. Essa média simples não é uma estimativa oficial e as revisões podem alterá-la, mas indica que o PIB do trimestre voltaria a mostrar variação anual negativa: seria o terceiro trimestre consecutivo no vermelho. Se confirmado, o dado chegará um dia depois do Relatório de Estabilidade Financeira, que analisamos em a matéria sobre a Reunião de Política Financeira.
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Ver formatos publicitáriosComo o indicador é calculado e por que seus números mudam
O Imacec é construído com dados de produção de cada setor (mineração, indústria, comércio, serviços, construção e outros) e publicado por volta do primeiro dia útil do segundo mês seguinte: o de setembro saiu em 2 de novembro. Como muitas fontes chegam depois, o Banco Central revisa os números nas divulgações seguintes e, sobretudo, quando entrega o PIB trimestral. Junho é um exemplo: foi informado com alta de 2,4% e depois ficou em 2%. Por isso, vale ler cada Imacec como uma prévia, não como dado fechado.
O peso da mineração explica boa parte da volatilidade. Em julho, além da queda de 9,3% da mineração, a indústria caiu 3,1% e o Imacec não minerador recuou 0,3%, o que fez desse o pior mês do ano (Banco Central). Em setembro, por outro lado, o resto da economia cresceu 2%. Se esse ritmo se mantiver no quarto trimestre e a mineração deixar para trás as suspensões, o ano poderá fechar dentro da faixa projetada pelo Banco Central.
O que uma economia fraca significa para juros, emprego e bolso
Uma economia que cresce pouco costuma significar menos contratações: a taxa de desocupação foi de 9,8% no trimestre julho-setembro, segundo o INE. Para o Banco Central, a fraqueza da atividade pesa nas decisões de juros junto com a inflação, que em outubro chegou a 4,5% ao ano, como contamos em a matéria do IPC de outubro. Com a taxa básica em 4,5% desde a reunião de 27 de outubro, os créditos ao consumo e imobiliários ainda não têm motivo claro para cair.
O próximo Imacec, o de outubro, será publicado no início de dezembro segundo o calendário habitual do Banco Central. Enquanto isso, o dado de 18 de novembro dirá se o repique de setembro basta para mudar a leitura do trimestre.
Perguntas frequentes sobre o Imacec
O que é o Imacec?
É o Indicador Mensal de Atividade Econômica calculado pelo Banco Central do Chile. Resume a produção de bens e serviços de cada mês e funciona como uma prévia do PIB, que é publicado por trimestre.
Quanto cresceu o Imacec de setembro de 2026?
0,2% ao ano, com a mineração em -12,1% e o Imacec não minerador em +2%. Dessazonalizado, subiu 1,9% frente a agosto.
Quando sai o PIB do terceiro trimestre de 2026?
Na quarta-feira, 18 de novembro de 2026, segundo o Banco Central.
Por que a mineração caiu?
Segundo o Banco Central, por menores teores do minério e uma suspensão temporária de operações, que reduziram a extração de cobre.
