A Celulosa Arauco y Constitución (Arauco), a florestal do grupo Angelini, colocou no mercado local a série AH de títulos híbridos de UF 10 milhões, o máximo permitido, equivalentes a cerca de $413 bilhões ou US$425 milhões, segundo o Diario Financiero. A taxa de colocação foi de UF+4,13% ao ano, definida em leilão holandês, com spread de 163 pontos-base sobre a curva de títulos soberanos, e a demanda superou 1,5 vez a oferta, segundo fontes citadas pelo mesmo veículo. A companhia informou a colocação por fato relevante, que o Diario Estrategia publicou na segunda, 9 de novembro (Diario Estrategia). É o segundo título híbrido da Arauco e o quinto da história do mercado de capitais chileno.
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| Valor | UF 10 milhões |
| Taxa de colocação | UF+4,13% |
| Spread sobre títulos soberanos | 163 pb |
| Demanda sobre a oferta | 1,5 vezes |
As condições do título híbrido da Arauco
O fato relevante detalha que os títulos vencem em 7 de dezembro de 2058, com amortização do capital em uma única parcela no final. Pagam cupom de 3,75% ao ano sobre o capital em UF até 7 de dezembro de 2033; depois, a taxa é reajustada conforme a escritura. Os juros correm desde 7 de setembro de 2026: há uma primeira parcela trimestral em 7 de dezembro de 2026 e depois pagamentos semestrais todo 7 de junho e 7 de dezembro. A Arauco não pode resgatá-los antes de 7 de setembro de 2033. A diferença entre o cupom (3,75%) e a taxa de colocação (4,13%) significa que os investidores pagaram menos que o valor nominal por título. A classificação de risco é A+ (Feller Rate) e A (Fitch Chile).
| Característica | Título série AH |
|---|---|
| Emissor | Celulosa Arauco y Constitución S.A. |
| Valor colocado | UF 10.000.000 |
| Taxa de colocação | UF+4,13% |
| Cupom | 3,75% ao ano até 7-dez-2033 |
| Vencimento | 7 de dezembro de 2058 (parcela única) |
| Resgate antecipado | A partir de 7 de setembro de 2033 |
| Classificação | A+ (Feller Rate), A (Fitch Chile) |
| Uso dos recursos | 100% fins corporativos gerais |
| Agente colocador | Santander Corredores de Bolsa |
Fontes: fato relevante da Arauco, via Diario Estrategia; Diario Financiero. Equivalência em pesos com a UF de 6 de novembro de 2026 ($41.280).
O que é um título híbrido e por que as empresas os emitem
Um título híbrido é uma dívida com traços de capital. No caso da Arauco, três características o explicam, segundo o fato relevante: é subordinado, ou seja, é pago depois das demais obrigações financeiras se a empresa tiver problemas; a companhia pode adiar o pagamento de juros a seu critério, embora enquanto houver juros adiados não possa distribuir dividendos; e tem prazo muito longo, de 32 anos. Por isso as agências de risco podem considerar até 50% do valor como patrimônio ("equity credit"), o que melhora os indicadores de endividamento sem emitir ações novas nem diluir os acionistas.
- Para a empresa: financiamento de longo prazo que as agências tratam em parte como capital.
- Para o investidor: uma taxa maior que a de um título comum do mesmo emissor, em troca de mais risco (subordinação e juros que podem ser adiados).
- Para os acionistas: se os juros forem adiados, não há dividendos até que sejam quitados.
Os compradores habituais desses papéis no Chile são investidores institucionais, como seguradoras de vida, administradoras de fundos de pensão e fundos de investimento, que buscam fluxos longos em UF. Uma pessoa pode ter exposição indireta por meio de um fundo de renda fixa ou do seu fundo de pensão; no nosso guia de fundos mútuos explicamos como funcionam.
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Ver formatos publicitáriosPor que a Arauco esperou os juros caírem
A colocação estava programada para 1º de outubro, mas foi adiada pela alta dos juros longos nos Estados Unidos. A espera foi favorável: desde o início de outubro, o rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos caiu cerca de 40 pontos-base e o dos títulos da Tesouraria chilena de 10 anos em UF mais de 20 pontos-base, segundo o Diario Financiero. O resultado foi uma taxa 37 pontos-base menor que a de registro. O primeiro título híbrido da Arauco, de outubro de 2025, foi colocado com spread um pouco maior que os 163 pontos-base desta vez.
- out 2025Primeiro título híbrido da Arauco
- 4 set 2026O conselho aprova a emissão
- 16 set 2026A CMF registra a linha nº 1277
- 1 out 2026Colocação adiada pela alta dos juros
- nov 2026Colocação de UF 10 milhões a UF+4,13%
- 7 dez 2026Primeiro pagamento de juros
- 7 set 2033Primeira data possível de resgate
- 7 dez 2058Vencimento
No mesmo dia, o conselho da Arauco aprovou sua política de dividendos: distribuirá 30% do lucro líquido de 2026 e 40% do dos exercícios seguintes, com dividendos provisórios se for previsto um ano com resultado positivo e o caixa permitir. O dinheiro do título irá 100% para fins corporativos gerais. A companhia está construindo a fábrica de celulose Sucuriú no Brasil, com avanço de 81,1% e início previsto para o quarto trimestre de 2027, segundo o Diario Financiero. Seus resultados do terceiro trimestre estão na matéria sobre CMPC e Arauco.
A colocação coincide com um momento mais calmo nos mercados: o peso se valoriza e o IPSA se recupera, como contamos no resumo do dólar e da bolsa de hoje. Esta informação é jornalística e não constitui recomendação de investimento.
Perguntas frequentes sobre o título híbrido da Arauco
Quanto a Arauco colocou em títulos híbridos?
UF 10 milhões, cerca de US$425 milhões, a uma taxa de UF+4,13%.
O que é um título híbrido?
Uma dívida subordinada e de prazo muito longo cujos juros podem ser adiados, por isso as agências a contam em parte como patrimônio.
Quando vence o título série AH da Arauco?
Em 7 de dezembro de 2058, embora a Arauco possa resgatá-lo a partir de 7 de setembro de 2033.
