Celulosa Arauco y Constitución (Arauco), la forestal del grupo Angelini, colocó en el mercado local la serie AH de bonos híbridos por UF 10 millones, el máximo permitido, equivalentes a unos $413.000 millones o US$425 millones, según Diario Financiero. La tasa de colocación fue UF+4,13% anual, definida en un remate holandés, con un spread de 163 puntos base sobre la curva de bonos soberanos, y la demanda superó 1,5 veces la oferta, según fuentes citadas por el mismo medio. La compañía informó la colocación por hecho esencial, que Diario Estrategia publicó el lunes 9 de noviembre (Diario Estrategia). Es el segundo bono híbrido de Arauco y el quinto en la historia del mercado de capitales chileno.
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| Monto | UF 10 millones |
| Tasa de colocación | UF+4,13% |
| Spread sobre bonos soberanos | 163 pb |
| Demanda sobre la oferta | 1,5 veces |
Las condiciones del bono híbrido de Arauco
El hecho esencial detalla que los bonos vencen el 7 de diciembre de 2058, con amortización del capital en una sola cuota al final. Pagan un cupón de 3,75% anual sobre el capital en UF hasta el 7 de diciembre de 2033; después, la tasa se reajusta según lo establecido en la escritura. Los intereses se devengan desde el 7 de septiembre de 2026: hay una primera cuota trimestral el 7 de diciembre de 2026 y luego pagos semestrales cada 7 de junio y 7 de diciembre. Arauco no puede rescatarlos antes del 7 de septiembre de 2033. La diferencia entre el cupón (3,75%) y la tasa de colocación (4,13%) significa que los inversionistas pagaron menos que el valor nominal por cada bono. La clasificación de riesgo es A+ (Feller Rate) y A (Fitch Chile).
| Característica | Bono serie AH |
|---|---|
| Emisor | Celulosa Arauco y Constitución S.A. |
| Monto colocado | UF 10.000.000 |
| Tasa de colocación | UF+4,13% |
| Cupón | 3,75% anual hasta el 7-dic-2033 |
| Vencimiento | 7 de diciembre de 2058 (una cuota) |
| Rescate anticipado | Desde el 7 de septiembre de 2033 |
| Clasificación | A+ (Feller Rate), A (Fitch Chile) |
| Uso de fondos | 100% fines corporativos generales |
| Agente colocador | Santander Corredores de Bolsa |
Fuentes: hecho esencial de Arauco, vía Diario Estrategia; Diario Financiero. Equivalencia en pesos con la UF del 6 de noviembre de 2026 ($41.280).
Qué es un bono híbrido y por qué lo emiten las empresas
Un bono híbrido es una deuda con rasgos de capital. En el caso de Arauco, tres características lo explican, según el hecho esencial: es subordinado, es decir, se paga después de las demás obligaciones financieras si la empresa tiene problemas; la compañía puede diferir el pago de intereses a su discreción, aunque mientras haya intereses diferidos no puede repartir dividendos; y tiene un plazo muy largo, de 32 años. Por eso las clasificadoras de riesgo pueden considerar hasta un 50% del monto como patrimonio ("equity credit"), lo que mejora los indicadores de endeudamiento sin emitir acciones nuevas ni diluir a los accionistas.
- Para la empresa: financiamiento de largo plazo que las clasificadoras tratan en parte como capital.
- Para el inversionista: una tasa mayor que la de un bono corriente del mismo emisor, a cambio de más riesgo (subordinación e intereses que se pueden postergar).
- Para los accionistas: si se difieren intereses, no hay dividendos hasta ponerse al día.
Los compradores habituales de estos papeles en Chile son inversionistas institucionales, como compañías de seguros de vida, administradoras de fondos de pensiones y fondos de inversión, que buscan flujos largos en UF. Una persona puede tener exposición a ellos indirectamente a través de un fondo mutuo de renta fija o de su fondo de pensiones; en nuestra guía de fondos mutuos explicamos cómo funcionan.
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Ver formatos publicitariosPor qué Arauco esperó a que bajaran las tasas
La colocación estaba programada para el 1 de octubre, pero se postergó por el alza de las tasas largas en Estados Unidos. La espera resultó favorable: desde comienzos de octubre, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó cerca de 40 puntos base y la de los bonos de la Tesorería chilena a 10 años en UF más de 20 puntos base, según Diario Financiero. El resultado fue una tasa 37 puntos base menor que la de inscripción. El primer bono híbrido de Arauco, de octubre de 2025, se colocó con un spread algo mayor que los 163 puntos base de esta vez.
- oct 2025Primer bono híbrido de Arauco
- 4 sep 2026El directorio aprueba la emisión
- 16 sep 2026La CMF inscribe la línea N° 1277
- 1 oct 2026Colocación postergada por el alza de tasas
- nov 2026Colocación de UF 10 millones a UF+4,13%
- 7 dic 2026Primer pago de intereses
- 7 sep 2033Primera fecha de rescate posible
- 7 dic 2058Vencimiento
El mismo día, el directorio de Arauco aprobó su política de dividendos: repartirá el 30% de las utilidades líquidas de 2026 y el 40% de las de los ejercicios siguientes, con dividendos provisorios si se prevé un año con resultados positivos y la caja lo permite. El dinero del bono irá 100% a fines corporativos generales. La compañía está construyendo la planta de celulosa Sucuriú en Brasil, con un avance de 81,1% y partida prevista para el cuarto trimestre de 2027, según Diario Financiero. Sus resultados del tercer trimestre los revisamos en la nota sobre CMPC y Arauco.
La colocación coincide con un momento más tranquilo en los mercados: el peso se aprecia y el IPSA rebota, como contamos en el resumen del dólar y la bolsa de hoy. Esta información es periodística y no constituye una recomendación de inversión.
Preguntas frecuentes sobre el bono híbrido de Arauco
¿Cuánto colocó Arauco en bonos híbridos?
UF 10 millones, unos US$425 millones, a una tasa de UF+4,13%.
¿Qué es un bono híbrido?
Una deuda subordinada y de muy largo plazo cuyos intereses se pueden postergar, por lo que las clasificadoras la cuentan en parte como patrimonio.
¿Cuándo vence el bono serie AH de Arauco?
El 7 de diciembre de 2058, aunque Arauco puede rescatarlo desde el 7 de septiembre de 2033.
